60年經(jīng)濟巨變 資本市場成強力引擎

　　60年，中國的變化令人難以想像；而25年前首只公開發(fā)行的股票飛樂音響作為新事物進入公眾視野時，亦恐怕少有人能預(yù)見，我國資本市場只用區(qū)區(qū)十?dāng)?shù)年就走完了很多發(fā)達市場數(shù)十年甚至數(shù)百年才能走完的路。
　　伴隨著經(jīng)濟規(guī)模不斷發(fā)展、國力日臻強盛、經(jīng)濟和金融體制改革逐步深化，我國資本市場從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國，從只有少數(shù)人參與到與每個老百姓的生活息息相關(guān)，現(xiàn)在已經(jīng)成為國民經(jīng)濟體系不可或缺的組成部分。
　　中國經(jīng)濟改革和轉(zhuǎn)軌的內(nèi)在要求催生了資本市場，而資本市場的發(fā)展也為推動經(jīng)濟體制改革，促進國民經(jīng)濟和社會發(fā)展作出了重要貢獻，而變革似乎就發(fā)生在彈指間。
　　1990年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼建立，一個按照標(biāo)準(zhǔn)化模式運作的資本市場開始起步。19年中，資本市場用自身發(fā)展的斐然成績見證了中國經(jīng)濟從計劃體制向社會主義市場經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌過程。今天，中國股市市值已躍居世界第三位，資本市場的深度和廣度大為擴展，一個機制健全、透明高效、運行安全的市場體系正逐步成形。
　　19年后，作為一個“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，中國資本市場仍舊飛馳在變革與發(fā)展的快車道上�？梢灶A(yù)期，在服務(wù)于國家經(jīng)濟健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的同時，中國資本市場必將迎來更廣闊的發(fā)展前景，進一步推動國民經(jīng)濟和社會發(fā)展，成為建設(shè)和諧社會的重要力量，并成長為一個具有國際競爭力的市場，在世界金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
　　
　　嬗變 從實驗田到世界第三大市場
　　20世紀(jì)70年代末以來的中國經(jīng)濟改革大潮，推動了資本市場在中國境內(nèi)的萌生和發(fā)展。從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國，我國資本市場僅用短短十?dāng)?shù)年的發(fā)展，完成了一些成熟市場用幾十年甚至上百年才走完的道路。
　　可以說，資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展，是我國經(jīng)濟從計劃體制向社會主義市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中的標(biāo)志性成就之一。
　　1984年7月，北京天橋百貨公司向社會公開發(fā)行股票，這是首家進行股份制改造的國有企業(yè)。同年11月18日，飛樂音響作為我國改革開放后第一家向社會公開發(fā)行股票的企業(yè)被載入資本市場編年史的開篇。
　　1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的相繼建立，標(biāo)志著一個按照標(biāo)準(zhǔn)化模式運作的證券市場形成，也向世界傳遞出了中國將堅定不移施行改革開放的明確信號。同年，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為中國期貨交易的開端。
　　作為新事物，中國資本市場走過了蹣跚的起步階段。公開資料顯示，上交所開業(yè)當(dāng)日，包括“老八股”在內(nèi)僅有30種證券上市，當(dāng)天收市時僅成交49筆，金額588萬元；而深交所開業(yè)當(dāng)日也只成交安達股票8000股。到1991年底，上交所仍只有8只上市股票，25家會員；深交所共有6只上市股票，15家會員。
　　現(xiàn)在，中國資本市場正走在發(fā)展快車道，日益成為我國國民經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的組成部分。
　　短短19年，中國股票市場就成長成為全球主要市場的重要成員之一。來自權(quán)威部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年7月底，A股市場共擁有上市公司1628家，比1991年底的14家增長115倍；滬深股市總市值達到23.57萬億元，其中流通市值11.67萬億元，市值全球排名第三位。
　　滬深交易所分別以1990年12月19日、1991年4月3日為基期100點發(fā)布上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)，到2007年10月16日，上證綜指攀上6124點歷史高峰；深證綜指則在2008年1月15日創(chuàng)出1584點大頂。
　　
　　貢獻 助益國民經(jīng)濟發(fā)展
　　中國資本市場的發(fā)展既得益于中國經(jīng)濟和金融改革，隨著資本市場各項功能逐步健全，它更推動了經(jīng)濟和金融體系的改革，引領(lǐng)一系列企業(yè)制度變革，為促進國民經(jīng)濟增長提供了動力。
　　2004年初《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》正式發(fā)布，系統(tǒng)闡述了發(fā)展資本市場的任務(wù)、目標(biāo)、指導(dǎo)思想和具體要求，大力發(fā)展資本市場正式被提升到國家戰(zhàn)略的高度，同時亦為中國資本市場前期相對粗放的發(fā)展階段畫上句號。
　　此后，整個經(jīng)濟、社會體系對資本市場的認(rèn)識不斷深化，從“積極推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”，到“提高證券業(yè)競爭力，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重，防范和化解金融風(fēng)險”，再到“保持經(jīng)濟穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和資本市場穩(wěn)定，繼續(xù)推動經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展”，我國資本市場快速發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，規(guī)模、質(zhì)量、效率大幅提升。
　　今天，隨著全球經(jīng)濟一體化趨勢不斷增強，各國資本市場和金融體系競爭力日益成為國家競爭力重要組成部分，經(jīng)歷了起落更迭，我國資本市場對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的貢獻和影響也日益增強。
　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，在市場快速擴容的2007年，A股上市公司總市值相當(dāng)于GDP的132.6%，此后盡管經(jīng)歷了較大幅度的回落，截至2009年7月底，1628家上市公司總市值占2008年GDP比例仍達約95.4％。
　　證券化率的快速提升與中石油、中石化、工商銀行、中國人壽、寶鋼、大秦鐵路等一批規(guī)模大、盈利能力強的企業(yè)實現(xiàn)上市密不可分。19年來，A股上市公司的行業(yè)布局日趨豐富，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由以傳統(tǒng)工商業(yè)為主向制造業(yè)、電信、電子、能源、石化、金屬、交通等基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)為主的格局轉(zhuǎn)變。
　　隨著融資和資源配置功能逐漸發(fā)揮，資本市場加速了社會資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)的集中，在增強企業(yè)核心競爭力的同時，也通過鼓勵和引導(dǎo)符合產(chǎn)業(yè)政策、具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的企業(yè)上市融資，積極推動上市公司并購重組，促進了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。2003年至2007年期間，共有近600家上市公司控制權(quán)發(fā)生變化。
　　全球經(jīng)濟一體化程度日益加強的大背景下，我國資本市場的發(fā)展還為企業(yè)提供了與國際資本更有效、公平地對接的平臺。特別是股權(quán)分置改革的完成，使中國資本市場在制度上與國外市場根本性的差異得以消除，國內(nèi)企業(yè)通過資本市場平臺更好地獲得了國際資本的認(rèn)可，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的融合也借此悄然展開。
　　近年來，創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略提上議事日程，資本市場也通過為創(chuàng)新型企業(yè)提供直接融資、資源再配置的渠道，助其做大做強。
　　歷經(jīng)十年的縝密籌備，今年來創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)穩(wěn)步推進，首批創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)上市也進入讀秒。可以預(yù)見，數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)將在創(chuàng)業(yè)板正式開通后獲得資本市場平臺的良好服務(wù)，而創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)，也將繼續(xù)在未來對拉動民間投資、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，完成經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型做出扎實的貢獻。
　　
　　成長 公正 透明 高效
　　盡管時間相隔并不遙遠(yuǎn)，但19年后再來回憶資本市場誕生之初的種種，還是會讓每一個市場發(fā)展的見證者產(chǎn)生恍如隔世的感慨。
　　經(jīng)歷了發(fā)展初期缺乏規(guī)范和監(jiān)管、在分隔的區(qū)域性試點中自我演進，1992年中國證監(jiān)會正式成立，從此我國資本市場的規(guī)范發(fā)展有了“看門人”，統(tǒng)一監(jiān)管體系逐步確立，我國資本市場也迅速走向全國性統(tǒng)一的市場。
　　1999年《證券法》作為中國第一部調(diào)整證券發(fā)行與交易的法律開始實施，此后資本市場相關(guān)法規(guī)體系和會計規(guī)則日益完善，規(guī)范化的發(fā)展在后來使交易所交易和登記結(jié)算體系效率得到提高，二級市場交投也隨之日趨活躍。
　　19年中，為卸除中國資本市場作為“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，在發(fā)展過程中背負(fù)的歷史包袱，解決遺留問題、制度缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾，中國證監(jiān)會推出了一系列改革措施，包括股權(quán)分置改革、全面提升上市公司質(zhì)量、實施證券公司綜合治理、推進股票發(fā)行市場化體制改革、推動基金業(yè)市場化改革和機構(gòu)投資者發(fā)展等等。
　　到今天，我國資本市場法律體系更加完善，市場運行機制和監(jiān)管有效性也得到了明顯提升——與資本市場發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式得以健全，轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制和綜合監(jiān)管體系、市場主體信息披露與監(jiān)管聯(lián)動的快速反應(yīng)機制逐步建立，市場主體運作的制度、機制也日益完善。
　　與此同時，我國資本市場體系建設(shè)取得了長足進步，一個主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等有機聯(lián)系的多層次資本市場已從規(guī)劃變?yōu)楝F(xiàn)實。
　　截至目前，我國股票市場包括了主板上市公司1300余家，中小板企業(yè)276家；代辦系統(tǒng)開始運行以來，共有60家中關(guān)村科技園區(qū)公司掛牌報價轉(zhuǎn)讓，其中部分已成功登陸中小板。目前，作為多層次資本市場的重要一環(huán)，創(chuàng)業(yè)板也即將開通，目前已有百余家企業(yè)向監(jiān)管部門遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請，首個創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會也將于9月17日召開。
　　除股票市場，作為資本市場的有機組成部分，我國債券市場和期貨市場也穩(wěn)步發(fā)展，市場功能不斷發(fā)揮。
　　1999年《期貨交易管理暫行條例》及后續(xù)配套管理辦法的實施，使我國期貨市場法規(guī)體系初步建立，步入規(guī)范發(fā)展的軌道。到目前，關(guān)系國計民生的大宗商品期貨交易品種體系已初步形成，包括股指期貨在內(nèi)的金融期貨產(chǎn)品也在積極準(zhǔn)備中。
　　中國資本市場已在成長中演變?yōu)橐粋�法律制度、交易規(guī)則、監(jiān)管體系等方面與國際普遍公認(rèn)原則相符的資本市場，作為其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，一個公正、透明、高效、具有國際競爭力的市場正在按規(guī)劃逐步成形。

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